Aquesta és l'oferta que prepara Brookfield per aconseguir treure Grifols de la borsa

El fons canadenc Brookfield ha completat l'exhaustiva anàlisi de Grifols, necessària per avançar a l'Oferta Pública d'Adquisició (OPA) que va anunciar al juny sobre el 65% del capital de la companyia catalana que no pertany a la família fundadora.

L'oferta preliminar, segons ha informat fonts properes a El Confidencial, se situaria en 10,5 euros per acció, cosa que valora el 100% de l'empresa en una mica més de 7.000 milions d'euros. Aquest preu està per sota dels 11,12 euros actuals al mercat i lluny dels 14 euros per acció que alguns fons esperaven després d'aprofitar la caiguda de preus vinculada a l'anunci de l'operació.

L'anàlisi de Brookfield, que inclou una due diligence de més de 4 mesos, ha posat en relleu riscos fiscals significatius i una pressió competitiva creixent per l'aparició de fabricants de plasma artificial, cosa que podria afectar el negoci principal de Grifols. A més, l'elevat cost de refinançar el deute d'11.000 milions d'euros de la companyia -amb tipus d'entre el 7% i el 8%- limita el preu de l'oferta. Aquest cost reflecteix la qualificació creditícia actual de Grifols com a bons escombraries, segons Fitch i Standard & Poor's, mentre que Moody's ha retirat la cobertura per dubtes sobre la comptabilitat del grup.

Grifols ja havia afrontat problemes de liquiditat amb una col·locació privada de deute per 1.000 milions d'euros a l'abril, pagant un interès del 7,5%. Aquesta operació va reemplaçar bons més antics amb venciments el 2028, que oferien interessos de l'1,62%, però la rendibilitat dels quals havia escalat per sobre del 9% a causa del deteriorament financer de l'empresa. El nou deute venç el 2030 i va ser gestionat per Deutsche Bank, que també assessora en el refinançament actual.

En paral·lel, Grifols ha creat un comitè especial compost per tres consellers independents –assessorats per Goldman Sachs i Morgan Stanley– per garantir els interessos dels accionistes minoritaris, ja que la família fundadora, propietària del 35% del capital, ha descartat vendre la seva participació. Entre els membres del comitè destaca Íñigo Sánchez-Asián, expert en valoració d'empreses i soci del fons de capital risc Portobello. L'oferta final de Brookfield dependrà de la negociació amb aquest comitè i dels acords sobre el refinançament del deute, que es podria tancar els pròxims dies.