BBVA podria augmentar l'oferta sobre Sabadell per assegurar l'èxit de l'OPA

Deutsche Bank considera "molt probable" que BBVA incrementi fins a 2.000 milions d'euros el pagament en efectiu a l'oferta pública d'adquisició (OPA) que planeja llançar sobre Banc Sabadell. Segons una anàlisi basada en els resultats del tercer trimestre de BBVA, l'entitat presidida per Carlos Torres podria necessitar augmentar l'oferta per assegurar l'èxit de l'operació.

L'oferta actual de BBVA consisteix en un bescanvi de 5.016 accions de Sabadell per una nova acció de BBVA, a més d'un pagament en efectiu de 0,29 euros per títol, ajustat als dividends de les dues entitats. Tot i això, Deutsche Bank adverteix que aquesta proposta podria no ser suficient per assolir el nivell mínim d'acceptació del 50,01% , llevat que BBVA inclogui un component addicional en efectiu.

L'anàlisi de Deutsche Bank suggereix que els accionistes de Sabadell es podrien beneficiar d'una millora en l'acumulació de beneficis per acció (BPA) amb l'operació, encara que la previsió de creixement del 27% que planteja el BBVA per al 2026 podria no assolir-se. Per aquesta raó, el banc alemany veu probable que BBVA opti per afegir més efectiu a l'oferta , tot i que la directiva de BBVA ha insistit que no hi haurà millores.

Deutsche Bank assenyala que hi ha marge per augmentar l'oferta amb un component en efectiu, i destaca que cada 1.000 milions d'euros addicionals impactarien al capital en uns 25 punts bàsics. Per això consideren que un increment de fins a 2.000 milions d'euros seria viable. Aquest ajustament milloraria un 20% l'oferta actual, fent la proposta més atractiva per als accionistes de Sabadell.

Al seu informe, Deutsche Bank també revisa a l'alça el preu objectiu de BBVA, passant d' 11,55 a 11,75 euros per acció, i manté la recomanació de comprar els títols de l'entitat. Tot i la incertesa sobre l'èxit de l'oferta inicial, el possible increment del component en efectiu podria ser un factor determinant perquè l'operació aconsegueixi el suport necessari i es materialitzi amb èxit.