Espanya té "bon historial" els últims anys a complir els seus objectius fiscals, segons DBRS

L'economia espanyola pot continuar creixent substancialment per sobre de la mitjana de la zona euro en el futur, impulsada pels vents de cua del mercat laboral, els fons europeus i la recuperació de la demanda domèstica, segons Morningstar DBRS , per a la qual aquest positiu context macroeconòmic convida a aprofundir la consolidació fiscal ja que, malgrat la fragmentació política, Espanya en els darrers anys "té bon historial a complir amb els seus objectius fiscals".

En una entrevista amb Europa Press després d'elevar la setmana passada la valoració d'Espanya, fins a 'A(alta)' amb perspectiva estable, Jason Graffam, analista principal de l'agència per al deute sobirà espanyol, subratlla la importància de "no cantar victòria" “i adoptar una postura contracíclica per avançar en la consolidació dels comptes públics “especialment en un context macroeconòmic tan bo per a Espanya ”.

En aquest sentit, considera "sostenible" el bon ritme de creixement de l'economia espanyola que, després d'un parèntesi a l'últim trimestre de l'any amb una expansió "una mica" menys forta del que s'anticipava per efecte de la DANA, recuperarà el proper trimestre qualsevol impacte negatiu sense més dany estructural.

D'aquesta manera, en línia amb les projeccions de les principals institucions econòmiques internacionals, també espera un creixement del PIB del voltant del 3% aquest any i una mitjana del 2% durant el 2025-2027, "bastant per sobre de la zona de l'euro". expansió té molts vents en contra, mentre que Espanya s?està beneficiant per vents de cua.

"Són dues històries", explica Graffan per referir-se a la narrativa dels últims anys, on el turisme ha acaparat l'atenció, encara que la dinàmica de creixement "és molt més àmplia" , mentre que mirant endavant la palanca que empènyer la economia ja no és tant la demanda externa, sinó la demanda domèstica, sense oblidar l'impuls dels fons europeus, que representa un capital força gran per millorar l'estructura de l'economia.

Tot i això, considera que també existeixen debilitats i reptes, com el mercat laboral, amb un nivell alt d'atur estructural, precarietat entre els joves, a més de temporalitat, si bé ha millorat força, mentre que un altre front passaria pels comptes públics, " que és un altre exemple de millora, però des d?un mal punt de partida".

Amb l'expectativa d' un dèficit aquest any del 3% del PIB , Espanya ja no és un element aïllat negatiu i no queda enrere en comparació a la mitjana d'Europa, després de molts anys de registrar dèficits diversos punts del PIB per sobre de la mitjana de la zona eurro, cosa que per a l'analista de DBRS suposa un altre exemple de millora.

Tot i això, aquest adverteix que "és important no cantar victòria", ja que falta per consolidar més els comptes públics i especialment en un context macroeconòmic tan bo per a Espanya.

En aquest sentit, sobre la base del pla de consolidació presentat pel Govern espanyol a Brussel·les, Graffam opina que l'objectiu d'arribar a un dèficit de 2,5% del PIB el 2025 és més creïble que el 0,8% previst per al 2030 , tot i que considera normal tenir més claredat de cara als propers anys que respecte al final de l'horitzó de previsió.

D'aquesta manera, en línia amb l'Airef, defineix el document més com una sèrie de promeses que un pla, encara que subratlla que tenir el document és important perquè a partir d'aquest, dels objectius, es poden fer expectatives.

"¿Com exactament ho faran? Crec que no està tan clara i això és la feina que ve", assenyala, tot i que recorda que Espanya "en els últims anys té bon historial a complir els seus objectius fiscals".

Així mateix, si bé apunta que els objectius contemplats podrien ser més ambiciosos, des del punt de vista d'una agència creditícia complir els objectius, encara que siguin menys ambiciosos, és molt important.

CONSOLIDACIÓ I FONS EUROPEUS.

En opinió de l'analista principal de DBRS per al deute sobirà espanyol la qüestió no passaria tant per pensar en grans reformes, sinó en avançar en dues tasques força importants per a la classe política espanyola, com són complir amb el pla de consolidació fiscal, que es tracta de controlar el creixement de despeses i també manejar els fons europeus, que cal absorbir abans del 2026.

"No és una tasca fàcil", reconeix l'expert, subratllant que si això es fa bé, és una gran oportunitat per al país de millorar-ne l'estructura i augmentar-ne la capacitat de producció.

Sobre aquestes qüestions, Graffan admet que la fragmentació política pot tenir diverses conseqüències, encara que subratlla que, com a analista de deute, el que li interessa és arribar a impedir l'execució del Govern.

"Fins avui sembla que, encara que hi ha tanta fragmentació, han pogut avançar la legislació necessària per seguir avançant en aquestes dues línies", reconeix en referència a la reforma fiscal aprovada fa unes setmanes, que va obrir accés al tram de fons europeus següent.

"Hi ha riscos d'aquesta fragmentació, però fins avui no ha impedit seguir endavant en aquestes tasques", apunta l'analista, que resumeix la situació en què la política espanyola pot ser desordenada, com a molts altres països, "però hi ha resultats ".

BRETXA DEL RÀTING

Després que Morningstar DBRS decidís la setmana passada pujar un esglaó la valoració del deute sobirà d'Espanya, fins a 'A(alta)' amb perspectiva estable, la nota de solvència espanyola amb prou feines ha augmentat respecte del nivell previ a la pandèmia, quan era d''A' amb tendència positiva, i se situa per molt per sota de l'assignada a altres països veïns com França, que va veure confirmat el setembre el seu rating 'AA(alta)' amb tendència estable.

Sobre aquest assumpte, Graffam defensa que la pujada i la baixada dels ratings "és un procés gradual" i l'acció adoptada la setmana passada amb la qualificació sobirana d'Espanya "va tancant la bretxa" amb altres països.

En qualsevol cas, subratlla que és part de la naturalesa d'una agència de qualificació mirar molt el track record, l'historial, abans de millorar la nota.

"El que el mercat no vol de nosaltres, d'una agència de qualificació, és molta volatilitat, anar de dalt a baix, ja que hi ha altres indicadors i hi ha més informació al mercat que et dóna una mica més de perspectiva immediata, però això no és necessàriament el treball d?una agència de qualificació de bons", explica.

D'aquesta manera, assegura que quan l'agència decideix moure la valoració, cap amunt o cap avall, és perquè considera que hi ha canvis més a fons, "més estructurals", i per això aquesta certa lentitud que existeix és per disseny.