CaixaBank valora en 8.700 milions les aliances de fibra òptica de Vodafone amb Masorange i Telefónica

CaixaBank ha xifrat en 8.700 milions d'euros el valor conjunt de les dues companyies de fibra òptica en què participa Vodafone Espanya, segons un informe d'anàlisi al qual ha tingut accés Europa Press. La major part d'aquesta valoració correspon a l'empresa conjunta amb Masorange, estimada en 7.000 milions, mentre que la 'joint venture' amb Telefónica, coneguda com a Fiberpass, ascendeix a 1.700 milions.

Pla de desinversió: focus en liquiditat

Vodafone Espanya, actualment propietat del fons britànic Zegona, manté participacions del 30% a la societat amb Masorange i del 37% a la constituïda amb Telefónica. El grup ha manifestat la seva intenció de reduir el seu pes en ambdues companyies fins a un 10%, una estratègia amb què busca generar liquiditat i reduir el deute.

Segons les estimacions de CaixaBank, la venda parcial de la seva participació a la 'fiberco' amb Masorange reportaria uns 1.400 milions d'euros, mentre que la desinversió a Fiberpass es traduiria en ingressos propers als 460 milions. En total, Vodafone Espanya podria embolicar-se gairebé 1.900 milions d'euros.

Impacte financer per a Zegona

La reducció de participació en aquestes dues societats tindria un impacte directe en l'apalancament financer de Zegona. CaixaBank calcula que la ràtio de deute net sobre Ebitda del fons britànic es reduiria fins a 1,33 vegades el 2026, un nivell considerat saludable en termes de solvència.

A més, els ingressos extraordinaris per aquestes vendes podrien permetre un dividende especial per als accionistes de Zegona, així com la cancel·lació d'accions preferents de Vodafone, factors que també contribuirien a millorar la cotització del fons.

Les 'joint ventures': cobertura i expansió

L'empresa conjunta de Vodafone Espanya amb Telefónica va començar a operar el 1 de març de 2025, gestionant una xarxa de fibra fins a la llar (FTTH) que cobreix 3,65 milions d'unitats immobiliàries, l'equivalent al 12% de la xarxa nacional de Telefónica. Aquesta societat va arrencar amb 1,4 milions de clients, el que implica una penetració del 38%.

Ambdues companyies han realitzat recentment ampliacions de capital per un total de 161,64 milions d'euros, dels quals Telefónica va aportar 101,84 milions i Vodafone, 59,81 milions.

Paral·lelament, la 'fiberco' formada per Vodafone i Masorange es perfila com la major operadora de fibra d'Europa, amb una cobertura estimada de 12 milions d'unitats immobiliàries.

Cerca d'un tercer inversor

Tant en el cas de Fiberpass com en el de la societat amb Masorange, Vodafone Espanya es troba en procés de cercar un tercer inversor. Aquest moviment facilitaria la reducció de la seva participació i aportaria múscul financer addicional per seguir desplegant infraestructura de fibra òptica a escala nacional.